استراتيجية التداول لصندوق الاستثمار المشترك

الزخم في عوائد صندوق الاستثمار المشترك.

الزخم هو الشذوذ الأكثر شهرة في الأسهم. وتقول إن الفائزين السابقين (الخاسرين) سيظل لديهم عوائد قوية (ضعيفة) في المستقبل. ولكن هل هذا الشذوذ يعمل أيضا في صناديق الاستثمار المشترك؟ وتؤكد البحوث الأكاديمية ذلك، وتبين أنها يمكن أن تكون وسيلة جيدة لاختيار أفضل صناديق الاستثمار المتبادلة في المستقبل. ويمكن استخدام عدة تدابير من الزخم - ارتفاع قيمة صافي أصول الصندوق لمدة سنة واحدة، والزخم البسيط أو حساسية الصندوق لعامل الزخم (حمل الزخم). وتحتوي جميع المكونات الثلاثة على معلومات هامة ومستقلة عن أداء الصندوق في المستقبل (ولها علاقة صفرية تقريبا) وبالتالي يمكن استخدام جميع هذه العناصر كلها كليا للحصول على أداء أكبر. ومع ذلك لم يتم التحقيق في هذه الاستراتيجية مجتمعة في ورقة المصدر ولذلك فإننا نقدم أقوى مؤشر بين ثلاثة - زخم السعر بسيط.

السبب الأساسي.

وتشير الأبحاث إلى أنه يبدو من المستبعد أن يقوم المستثمرون بتحديد المديرين المهرة، بل أنهم يطاردون الأداء بشكل فظيع. وعادة ما تختلف الصناديق الاستثمارية للأسهم حسب الأسلوب الذي يستخدمه مديروها. ولذلك فإن المستثمرين في صناديق الاستثمار المتبادل في الواقع يختارون أساليب إدارة مختلفة، وتشير البحوث الأكاديمية إلى وجود تأثير قوي على الزخم بين أنماط الأسهم (انظر "تأثير دوران الأنماط") وتأثير الزخم في شذوذ السوق (انظر "تأثير الزخم في الحالات الشاذة / أنظمة التداول") يبدو أن هذا مطاردة الأداء لديها أسباب أساسية قوية للعملية.

الزخم، اختيار الصندوق.

استراتيجية التداول بسيطة.

ويتكون عالم الاستثمار من صناديق الأسهم من قاعدة بيانات صندوق الاستثمار المشترك. هذا الكون ثم تقلصت إلى عدم تحميل الأموال (لإزالة رسوم الدخول). ثم يقوم المستثمرون بتصنيف الصناديق الاستثمارية بناء على عائدهم السابق الذي يبلغ 6 أشهر وتقسيمهم إلى عشرية. ثم يتم اختيار أعلى العوائد لصناديق الاستثمار المشترك في حافظة استثمارات (مرجحة بالتساوي) ويتم الاحتفاظ بالأموال لمدة 3 أشهر. ويمكن أيضا أن تستخدم تدابير الزخم الأخرى في الفرز (تقارب الصندوق إلى أعلى مستوى في سنة واحدة في صافي قيمة الأصول وتحميل عامل الزخم) ومن المحتمل جدا أن يكون المتنبأ المجمع أفضل النتائج من مجرد الزخم البسيط لمدة 6 أشهر.

المصدر ورقة.

ساب: ارتفاع 52 أسبوع، الزخم، والتنبؤ عوائد صندوق الاستثمار المشترك.

وقد أظهر جورج وهوانج (2004) سعر السهم المرتفعة لمدة 52 أسبوعا من أجل تحمل قدرة تنبؤية كبيرة على عوائد الأسهم الفردية، وتهيمن على استراتيجيات التداول الأخرى القائمة على الزخم. تدرس هذه الدراسة أداء استراتيجيات التداول لصناديق الاستثمار المشترك على أساس (1) قياس عالي مماثل لمدة سنة واحدة لصافي قيمة أصول أسهم الصندوق، و (2) عوائد سابقة سابقة و (3) حساسية الصندوق لزخم العائد على الأسهم. ولكل التدابير الثلاثة قدرة كبيرة ومستقلة تنبؤية لعائدات الأموال. وعلاوة على ذلك، ينتج كل منها نمطا مميزا في أرباح الزخم، سواء أكان قياسا في العوائد الخام أو المعدلة حسب المخاطر، مع أن الأرباح الناجمة عن تحميل الزخم تكون أقل عابرة. ويعتبر النفوذ إلى ارتفاع العائدات القصوى والعالية في السنوات الأخيرة من المؤشرات الهامة للتدفقات النقدية الشهرية للصندوق، في حين أن تحميل الزخم في الصندوق ليس كذلك.

أوراق أخرى.

ساب، تيواري: العائد العائد الزخم والصندوق المستثمر الخيار.

وقد خلصت أبحاث أجراها مؤخرا غروبر (1996) وتشنغ (1999) إلى أن المستثمرين قادرين على التنبؤ بأداء الصندوق المتبادل والاستثمار وفقا لذلك. وقد أطلق على هذه الظاهرة تأثير "المال الذكي". وتبين لنا أن تأثير المال الذكي يفسره زخم العائد على الأسهم في أفق سنة واحدة. هذا الاستنتاج ثم يطرح السؤال ما يبدو بالضبط المستثمرين أن مطاردة أنماط - momentum أو عوائد كبيرة الأخيرة؟ وهناك أدلة أخرى تشير إلى أن المستثمرين لا يختارون الأموال على أساس أسلوب الاستثمار الزخم، بل ببساطة مطاردة الأموال التي كانت الفائزين مؤخرا. وبالتالي، فإن استنتاجنا أن عاملا مشتركا في عوائد الأسهم يفسر تأثير المال الذكي يقدم أي تأكيد من قدرة اختيار صندوق المستثمرين. ونحن أيضا التحقيق في ربحية استراتيجية نمط الزخم النقي الذي يستثمر فقط في صناديق الاستثمار الأسهم لا تحميل. وتبين لنا أن استراتيجية ربع سنوية لاختيار الأموال للاستثمار في المحفظة العشرية العليا للأموال غير المحملة التي صنفها التعرض الزخم التاريخي لها تسفر عن 3 ألفا سنويا بنسبة 3.72٪ خلال الفترة 1973-2000.

تداول صناديق الاستثمار للمبتدئين.

شراء الأسهم في صناديق الاستثمار يمكن أن يكون مخيفا للمستثمرين بداية. هناك كمية كبيرة من الأموال المتاحة، مع كل استراتيجيات الاستثمار ومجموعات الأصول المختلفة. وتختلف أسهم التداول في الصناديق الاستثمارية عن الأسهم المتداولة في الأسهم أو الصناديق المتداولة في البورصة (إتفس). ويمكن أن تكون الرسوم المفروضة على الصناديق المشتركة معقدة. إن فهم هذه الرسوم أمر مهم حيث أن لها تأثير كبير على أداء الاستثمارات في الصندوق. وفيما يلي دليل للمساعدة في الحصول على مستثمر جديد تصل إلى سرعة على أساسيات تداول صناديق الاستثمار المشترك.

ما هي صناديق الاستثمار المشترك؟

صندوق الاستثمار المشترك هو شركة استثمار يأخذ المال من العديد من المستثمرين ويجمع معا في وعاء واحد كبير. المدير الفني للصندوق يستثمر الأموال في أنواع مختلفة من الأصول بما في ذلك الأسهم والسندات والسلع وحتى العقارات. يشتري المستثمر الأسهم في الصندوق المشترك. تمثل هذه األسهم حصة ملكية في جزء من األصول المملوكة للصندوق. وصناديق الاستثمار المشتركة مصممة للمستثمرين على المدى الطويل، وليس المقصود منها أن يتم تداولها في كثير من الأحيان بسبب هياكل الرسوم.

وكثيرا ما تكون صناديق الاستثمار جاذبة للمستثمرين لأنها متنوعة على نطاق واسع. ويساعد التنويع على تقليل المخاطر إلى الاستثمار إلى أدنى حد. وبدلا من الاضطرار إلى البحث واتخاذ قرار فردي بشأن كل نوع من أنواع الأصول ليتم تضمينه في محفظة، تقدم الصناديق الاستثمارية وسيلة استثمار شاملة واحدة. بعض صناديق الاستثمار المشترك يمكن أن يكون الآلاف من حيازات مختلفة. صناديق الاستثمار هي أيضا سائلة جدا. فمن السهل لشراء واستبدال الأسهم في صناديق الاستثمار المشترك.

هناك مجموعة واسعة من صناديق الاستثمار المشترك للنظر فيها. وهناك عدد قليل من أنواع الصناديق الرئيسية هي صناديق السندات وصناديق الأسهم والأموال المتوازنة وصناديق المؤشرات. تحتفظ صناديق السندات بأوراق مالية ذات دخل ثابت كموجودات. تدفع هذه السندات فائدة منتظمة لحامليها. يقوم الصندوق المشترك بتوزيع أرباح على حاملي صناديق الاستثمار المشترك.

صناديق الاستثمار تجعل الاستثمارات في أسهم الشركات المختلفة. وتسعى صناديق األسهم لالستفادة بشكل رئيسي من ارتفاع األسهم مع مرور الوقت، باإلضافة إلى دفع األرباح. وغالبا ما يكون لصناديق الأسهم استراتيجية للاستثمار في الشركات على أساس رسملتها السوقية. القيمة السوقية هي القيمة الإجمالية للدولار لأسهم الشركة القائمة. فعلى سبيل المثال، تعرف الأسهم الضخمة بأنها الأسهم التي تتجاوز سقفها 10 بلايين دولار. وقد تتخصص صناديق الأسهم في الأسهم الكبيرة والمتوسطة أو الصغيرة. وتميل الأموال الصغيرة إلى تقلب أعلى من الأموال الكبيرة.

وتمتلك الأموال المتوازنة مزيجا من السندات والأسهم. ويختلف التوزيع بين الأسهم والسندات في هذه الصناديق تبعا لاستراتيجية الصندوق. صناديق مؤشر تتبع أداء مؤشر مثل S & أمب؛ P 500. تدار هذه الأموال بشكل سلبي. وهي تمتلك أصولا مماثلة إلى المؤشر الذي يجري تعقبه. أما الرسوم الخاصة بهذه الأنواع من الأموال فهي أقل بسبب انخفاض معدل دوران الأصول والإدارة السلبية.

كيف صناديق الاستثمار المتبادل.

إن آليات تداول الصناديق الاستثمارية تختلف عن آليات صناديق الاستثمار المتداولة والأسهم. وتتطلب الصناديق الاستثمارية الحد الأدنى من الاستثمارات في أي مكان من 000 1 دولار إلى 000 5 دولار على عكس الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة حيث يكون الحد الأدنى للاستثمار حصة واحدة. لا تتداول صناديق الاستثمار إلا مرة واحدة في اليوم بعد إغلاق الأسواق. هذا يختلف عن الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة التي يمكن تداولها في أي وقت خلال يوم التداول. يتم تحديد سعر األسهم في الصندوق المشترك حسب صافي قيمة األصول المحسوبة بعد إغلاق السوق. يتم احتساب صافي قيمة األصول بقسمة القيمة اإلجمالية لجميع الموجودات في المحفظة، ناقصا أي مطلوبات، بعدد األسهم القائمة. هذا يختلف عن الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة حيث تتقلب الأسعار خلال يوم التداول.

يقوم المستثمر بشراء أو استرداد أسهم الصندوق المشترك مباشرة من الصندوق نفسه. هذا يختلف عن الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة حيث يكون الطرف المقابل لشراء أو بيع السهم مشاركا آخر في السوق. وتحمل الصناديق المشتركة رسوما مختلفة لشراء أو استرداد الأسهم.

رسوم وصناديق الاستثمار المشترك.

ومن الأهمية بمكان أن يفهم المستثمرون نوع الرسوم والرسوم المرتبطة بشراء واسترداد أسهم صناديق الاستثمار المشترك. هذه الرسوم لها تأثير كبير على أداء الاستثمار في الصندوق. كما أنها تختلف بشكل كبير من قبل الصندوق الخاص.

وتحمل بعض الصناديق المشتركة رسوم تحميل عند شراء أو استرداد أسهم في الصندوق. الحمل يشبه العمولة المدفوعة عند شراء أو بيع الأسهم. رسوم الشحن تعوض الوسيط البيع للوقت والخبرة في اختيار الصندوق للمستثمر. رسوم التحميل يمكن أن يكون في أي مكان من 4 إلى 8٪ من المبلغ المستثمر في الصندوق. يتم تحميل حمولة الواجهة الأمامية عندما يقوم المستثمر أولا بشراء أسهم في الصندوق.

يتم تحميل حمولة في النهاية، تسمى أيضا رسوم المبيعات المؤجلة، إذا تم بيع أسهم الصندوق في غضون فترة زمنية معينة بعد شرائها. وعادة ما يكون الحمل الخلفي أعلى في السنة الأولى بعد شراء الأسهم، ولكن بعد ذلك ينخفض ​​كل عام بعد ذلك. على سبيل المثال، يجوز لصندوق أن يتقاضى 6٪ إذا تم استرداد الأسهم في السنة الأولى من الملكية، ثم خفض هذا الرسم بنسبة 1٪ سنويا حتى السنة السادسة عندما لا يتم تحميل أي رسوم.

رسم رسم المستوى هو رسم سنوي يتم خصمه من الأصول في صندوق لدفع تكاليف التوزيع والتسويق للصندوق. تعرف هذه الرسوم أيضا برسوم 12b-1. وهي نسبة ثابتة من صافي أصول الصندوق وتحد بنسبة 1٪ بموجب القانون. تعتبر رسوم 12b - 1 جزءا من نسبة المصروفات الخاصة بالصندوق.

وتشمل نسبة المصروفات الرسوم والمصروفات الجارية للصندوق. يمكن أن تختلف نسب المصروفات على نطاق واسع ولكن عموما 0.5 إلى 1.25٪. وعادة ما تكون الصناديق المدارة بشكل سلبي مثل صناديق المؤشرات أقل من المصروفات المدارة بشكل نشط. والأموال السلبية لها معدل دوران أقل في حيازاتها. وهي لا تحاول أن تتفوق على المؤشر المرجعي، وبالتالي فهي لا تحتاج إلى تعويض مدير الصندوق عن خبرته في اختيار الأصول الاستثمارية.

ويمكن أن تكون رسوم التحميل ونسب المصروفات عائقا كبيرا على أداء الاستثمار. يجب أن تتفوق األموال التي تحمل األحمال على مؤشرها القياسي أو األموال المماثلة لتبرير الرسوم. وتظهر العديد من الدراسات أن أموال الحمل غالبا ما لا تؤدي أداء أفضل من نظرائهم من عدم التحميل. وبالتالي، فإنه من غير المعقول بالنسبة لمعظم المستثمرين لشراء أسهم في صندوق مع الأحمال. وبالمثل، فإن الأموال ذات نسب النفقات المرتفعة تميل أيضا إلى أداء أسوأ من أموال المصروفات المنخفضة. ولحسن الحظ، هناك العديد من الأموال عالية الجودة غير المحملة بنسب منخفضة للنفقات لكي ينظر فيها المستثمرون.

3 استراتيجيات صناديق الاستثمار المشترك.

وتبقى صناديق الاستثمار المشتركة واحدة من أكثر الأدوات الاستثمارية شعبية وتستخدم على نطاق واسع، وتستخدم آلاف الأموال المتاحة طائفة واسعة من استراتيجيات الاستثمار. يمكن للمستثمرين البحث بسهولة عن أنواع مختلفة من الأموال، مثل صناديق النمو أو صناديق المؤشرات، ومن ثم دراسة نشرة الاستثمار المشترك لمعرفة أهداف الاستثمار ونهج التداول المحددة التي يستخدمها مدير الصندوق. يمكن للمستثمرين الأفراد البحث عن صناديق الاستثمار المشتركة التي تتبع استراتيجية استثمار معينة يفضلها المستثمر، أو تطبيق استراتيجية الاستثمار نفسها من خلال شراء أسهم في الأموال التي تناسب معايير استراتيجية مختارة.

قيمة الاستثمار.

استثمار القيمة، الذي نشره بن غراهام في الثلاثينيات من القرن العشرين، هو واحد من استراتيجيات الاستثمار الأكثر استقرارا والأكثر استخداما واحتراما في سوق الأسهم. شراء الأسهم خلال الكساد الكبير، غراهام ركز على تحديد الشركات ذات القيمة الحقيقية والتي كانت أسعار الأسهم إما بأقل من قيمتها، أو على الأقل لا مفرط، وبالتالي ليس بسهولة عرضة للانخفاض الكبير. مقياس القيمة االستثمارية الكلاسيكي المستخدم لتحديد األسهم المقيمة بأقل من قيمتها هو نسبة السعر إلى الكتاب) P / B (. يفضل المستثمرون القيمة أن نرى نسب P / B أقل من 3 على الأقل، ومن الناحية المثالية أقل من 1. ومع ذلك، بما أن متوسط ​​نسبة P / B يمكن أن تختلف بشكل كبير القطاعات والصناعات، والمحللين عادة تقييم قيمة P / B للشركة بالنسبة لتلك مماثلة الشركات العاملة في نفس الأعمال.

في حين أن الصناديق االستثمارية نفسها ال تمتلك من الناحية الفنية نسب الربح والخصم، فإن متوسط ​​نسبة الربح / الخسارة المرجح للسهم الذي يحتفظ به صندوق االستثمار المشترك في محفظتها يمكن العثور عليه في مختلف مواقع معلومات صناديق االستثمار المشتركة، مثل مورنينغستار. هناك المئات، إن لم يكن الآلاف، من صناديق الاستثمار التي تحدد نفسها على أنها أموال قيمة أو التي تنص بوضوح في أوصافها التي تقدر مبادئ الاستثمار توجه اختيارات الأسهم مدير الصندوق.

استثمار القيمة يتجاوز مجرد النظر في قيمة P / B للشركة. وقد تكون قيمة الشركة في شكل تدفقات نقدية قوية وديون قليلة نسبيا. وهناك مصدر آخر للقيمة في المنتجات والخدمات المحددة التي تقدمها الشركة، وكيف يتوقع لها أن تؤدي في السوق. إن الاعتراف بالاسم التجاري، وإن لم يكن قابلا للقياس بدقة بالدولار والسينت، يمثل قيمة محتملة للشركة، ونقطة مرجعية للاستنتاج بأن سعر السوق لمخزون الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة مع القيمة الحقيقية للشركة عمليات. عمليا أي ميزة لديها الشركة على منافسيها أو داخل الاقتصاد ككل يوفر مصدرا للقيمة. ومن المرجح أن يدقق المستثمرون القيمة في القيم النسبية للأسهم الفردية التي تشكل محفظة صناديق الاستثمار المشترك.

الاستثمار مناقضة.

المستثمرون مناقضة يتعارضون مع معنويات السوق السائدة أو الاتجاه. والمثال الكلاسيكي على الاستثمار المتناقض هو بيع قصيرة، أو على الأقل تجنب شراء، مخزونات صناعة ما عندما يكون محللو الاستثمار في جميع المجالات تقريبا جميع إسقاط المكاسب فوق المتوسط ​​للشركات العاملة في صناعة محددة. باختصار، كونتراريانز غالبا ما تشتري ما غالبية المستثمرين يبيعون، وبيع ما تشتريه غالبية المستثمرين.

ونظرا لأن المستثمرين المتناقضين عادة ما يشترون الأسهم غير الصالحة أو التي انخفضت أسعارها، يمكن اعتبار الاستثمار المتناقض مشابها لاستثمار القيمة. ومع ذلك، تميل استراتيجيات التداول مناقضة إلى أن تكون مدفوعة أكثر من عوامل معنويات السوق من استراتيجيات الاستثمار القيمة، والاعتماد أقل على مقاييس تحليل أساسية محددة مثل نسبة P / B.

غالبا ما يساء فهم الاستثمار المتناقض على أنه يتألف من مجرد بيع الأسهم أو الأموال التي ترتفع وشراء الأسهم أو الأموال التي تنخفض، ولكن هذا هو تبسيط مضلل. وكثيرا ما يكون المضاربون أكثر عرضة للتعارض مع الآراء السائدة من أن يتعارضوا مع اتجاهات الأسعار السائدة. أما التحرك المتناقض فيتمثل في شراء أسهم أو صناديق يتزايد سعرها رغم أن السوق لا يزال مستمرا وواسع النطاق في الرأي بأن السعر يجب أن ينخفض.

هناك الكثير من صناديق الاستثمار المشتركة التي يمكن تحديدها على أنها صناديق مناقضة. يمكن للمستثمرين السعي للحصول على أموال مناقضة على غرار للاستثمار في، أو أنها يمكن أن تستخدم استراتيجية التداول مناقضة صناديق الاستثمار المتبادل من خلال اختيار صناديق الاستثمار للاستثمار في استخدام مبادئ الاستثمار مناقضة. يسعى المستثمرون في صناديق الاستثمار المشترك من صناديق الاستثمار المشترك إلى الاستثمار في تلك التي تحتفظ بأسهم الشركات في القطاعات أو الصناعات التي هي حاليا غير صالح مع محللي السوق، أو أنها تبحث عن الأموال المستثمرة في القطاعات أو الصناعات التي كانت ضعيفة بالمقارنة مع السوق بشكل عام. وقد يكون موقف المناقضة تجاه القطاع الذي كان ضعيفا الأداء لعدة سنوات أن الفترة الزمنية الممتدة التي كان أداء القطاع فيها ضعيفة مقارنة بالمتوسط ​​العام للسوق يجعل من المرجح أن يبدأ القطاع قريبا تجربة انعكاس الحظ إلى الاتجاه الصعودي.

الزخم الاستثمار.

يهدف استثمار الزخم إلى الربح من اتباع الاتجاهات القائمة القوية. ويرتبط استثمار الزخم ارتباطا وثيقا بنهج الاستثمار في النمو. وتشمل المقاييس التي تؤخذ في االعتبار عند تقييم قوة زخم األسهم في صندوق االستثمار المشترك المتوسط ​​المرجح لألسعار السعرية لنمو محفظة الصندوق أو نسبة الزيادة السنوية في صافي قيمة أصول الصندوق.

ويمكن تحديد صناديق الاستثمار المناسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى توظيف استراتيجية استثمار الزخم من خلال أوصاف الصندوق حيث يشير مدير الصندوق بوضوح إلى أن الزخم هو العامل الأساسي في اختياره للأسهم في محفظة الصندوق. ويمكن للمستثمرين الراغبين في متابعة زخم السوق من خلال استثمارات صناديق الاستثمار المشتركة تحليل أداء زخم مختلف الصناديق وإجراء عمليات تحديد الأموال وفقا لذلك. قد يبحث تاجر الزخم عن الأموال مع تسارع الأرباح على مدى فترة من الزمن. على سبيل المثال، األموال التي لديها صافي قيمة األصول التي ارتفعت بنسبة 3٪ قبل ثالث سنوات، بنسبة 5٪ في العام التالي وبنسبة 7٪ في السنة األخيرة.

وقد يسعى مستثمري الزخم أيضا إلى تحديد قطاعات أو صناعات معينة تظهر دليلا واضحا على قوة دفع قوية. بعد تحديد أقوى الصناعات، فإنها تستثمر في الأموال التي توفر التعرض الأكثر فائدة للشركات العاملة في تلك الصناعات.

استراتيجية صندوق الاستثمار المتبادل في نهاية المطاف لسهولة الاستثمار.

تبقيه بسيطا، وجعل القوارب من النقد مع هذه الاستراتيجية استثمار صناديق الاستثمار سهلة.

الاستثمار في الأسهم هو الكثير من العمل، وخاصة إذا كنت تعتقد أن التداول جنبا إلى جنب مع النقود T. V. هو السبيل الوحيد للعب اللعبة. إذا كان لديك أشياء أفضل القيام به من الجلوس حول ومحاولة فك أي الأسهم سيكون الشيء الكبير المقبل، لدي استراتيجية الاستثمار بالنسبة لك: استخدام بربح صناديق الاستثمار المشتركة للعب السوق مع التقليل من الرسوم على طول الطريق.

صناديق الاستثمار المشترك هي صناديق من أموال المستثمرين المدارة من قبل المهنيين الذين يسعون للاستثمار في مجموعة متنوعة من استراتيجيات مختلفة اعتمادا على الصندوق. وتسعى بعض الصناديق الاستثمارية إلى مطابقة أداء مؤشر S & P P 500؛ والبعض الآخر يلعب في سوق السندات. ولا يزال البعض الآخر يستثمر في الأسواق الأجنبية.

بعض استخدام النفوذ لتعزيز العائدات. وقد يراهن آخرون على تراجع السوق. أيا كانت الاستراتيجية أو السوق أو الأصول التي يمكن أن يخطر لك، وهناك أكثر من المحتمل صندوقا مشتركا لذلك.

هذا مفيد بشكل كبير لسهولة، والاستثمار كسول. بدلا من الاضطرار إلى قضاء ساعات في دراسة ملفات سيك والبيانات المالية مثل وارن بافيت، أو تحليل تحركات السوق يوما بعد يوم مع تحليل الرسم الزائفة العلوم، يمكنك ببساطة اختيار صندوق الاستثمار المشترك أو ثلاثة، والسماح للمهنيين رعاية راحة.

تريد الاستثمار في مؤشر داو جونز الصناعي؟ لا تضيع وقتك شراء كل 30 من الأسهم المكون. بدلا من ذلك، مجرد شراء صندوق الاستثمار المشترك الذي يتتبع هذا المؤشر بعينه.

هذا كل ما في الامر. اضبطها واتركها.

لا يتم إنشاء جميع صناديق الاستثمار المشترك على قدم المساواة.

وأنا أعلم، وربما كنت بالفعل أطلقت جميلة حول هذا الشيء الصندوق المتبادل كله. من السهل جدا! قبل أن يغوص، على الرغم من أن هناك أكثر من ذلك بقليل للمناقشة. لا يتم إنشاء جميع صناديق الاستثمار على قدم المساواة، وتحديدا عندما يتعلق الأمر الرسوم.

وتتحمل جميع الصناديق الاستثمارية رسوم الإدارة الأساسية التي يتم تحصيلها سنويا؛ فإن المتوسط ​​في مكان ما في نطاق 0.75٪ -1.25٪، ويحسب كنسبة مئوية من الأصول في الصندوق.

ومن المفهوم أن الصندوق سوف يتقاضى رسوما - عليه أن يدفع موظفيه وأن يحافظ على الأضواء. ومع ذلك، في بعض الأحيان يمكن أن تكون رسوم الإدارة أكثر من 2٪ من الأصول الخاضعة للإدارة. إذا كان لديك 2 مليون $ استثمرت، الرسوم السنوية في 2٪ سيأتي إلى 40،000 $. هذا غالي.

والأسوأ من ذلك، فإن بعض صناديق الاستثمار المشترك إخفاء مجموعة كاملة من الرسوم الأخرى في غرامة المطبوعة. رسوم التداول، ورسوم التحميل، وربما مجموعة كاملة من الآخرين. وإجمالا، يمكن أن تدفع 3٪ أو أكثر.

فكر في ذلك لمدة ثانية. يحتمل أن يكون 3٪ من كل ما تبذلونه من المال في النفقات، كل سنة واحدة. إذا كان العائد السوق 7٪ سنة واحدة، وهذا يعني العائد الفعلي الخاص يمكن أن يكون مجرد 4٪ بعد أن رسوم كبيرة. عامل التضخم في 2٪ أو 3٪، وكنت بالكاد جعل أي أموال على الإطلاق.

في السنوات السفلية يمكن أن يكون أسوأ من ذلك. تفقد المال في السوق، ولا يزال لديك لشوكة أكثر من رسوم للصندوق. الحديث عن ركل رجل بينما هو أسفل!

هذا هو السبب في أنه من الأهمية بمكان أن تختار صناديق الاستثمار المشترك مع رسوم منخفضة. في معظم الأحيان، وهو نوع خاص من صندوق الاستثمار المشترك يسمى صندوق المؤشر هو الجواب الذي تبحث عنه.

جمال صندوق المؤشر.

مع صندوق مؤشر، يمكنك اختيار صندوق الاستثمار المشترك الذي سوف تتبع مؤشر سوق معين. يمكن أن يكون مؤشر S & أمب؛ P 500. يمكن أن يكون مؤشر داو جونز الصناعي. ويمكن أن تتبع سندات الخزانة الأمريكية أو سندات الشركات.

ولأن الصندوق يسعى لتتبع فهرس معروف، فليس هناك حاجة إلى مديري أموال مكلفين أو تكاليف تشغيل عالية. أجهزة الكمبيوتر تفعل معظم العمل تلقائيا. بالنسبة لك، وهذا يترجم إلى رسوم أقل بكثير، وأحيانا منخفضة تصل إلى مجرد 0.10٪ من الاستثمار الخاص.

خلال كامل حياتك الاستثمارية - 10، 20، 30 سنة أو أكثر - الفرق في الرسوم وحدها يمكن أن تترجم إلى مئات الآلاف من الدولارات.

في نهاية اليوم، إذا كنت تريد استراتيجية سهلة ولكنها قوية لكسب المال في الأسواق، وأفضل مكان للبدء هو مع حفنة متنوعة من صناديق الاستثمار المتبادل منخفضة التكلفة.

حاول أي من الخدمات الإخبارية الحماقة لدينا مجانا لمدة 30 يوما. نحن كذبة قد لا كل عقد نفس الآراء، ولكننا جميعا نعتقد أن النظر في مجموعة متنوعة من الأفكار يجعلنا أفضل المستثمرين. يحتوي كذبة موتلي على سياسة الكشف.

توقع الفرصة، تصفية الضوضاء، ومعرفة ما كل شيء له علاقة مع سعر الأرز في الصين. مثلي في الفيسبوك هنا!

استراتيجيات صندوق التكتيكية المتبادلة.

ونشرت مؤخرا بلوق وظيفة من الألغام على البحث ألفا (انظر ملخص أدناه إذا كنت غاب عن ذلك).

جوهر الفكرة هو ببساطة أنه يمكن للمرء أن تصميم طويلة الأجل، والتوقيت التكتيكي استراتيجيات السوق التي تؤدي بقوة خلال انكماش السوق، أو التي قد تكون مرتبطة حتى بشكل إيجابي مع التقلب. لقد استخدمت مثال استراتيجية لومت (& # 8220؛ لونغ-أونلي ماركيت-تيمينغ & # 8221؛) التي تتحول بين إتف سبي و 91-داي T-بيلز، اعتمادا على النظرة الحالية للسوق كما تتميز بالتعلم الآلي الخوارزميات. وكما أشرت في المقال، فإن لومت تتفوق بشكل جيد على استراتيجية الشراء والاستحواذ على مدى الفترة من 1994 إلى 2017 بعدة مئات من النقاط الأساسية:

وتجدر الإشارة بصفة خاصة إلى قوة أداء استراتيجية لومت خلال تعطل السوق في عامي 2000/2001 و 2008، فضلا عن التصحيح في عام 2018:

إيجابيات وسلبيات توقيت السوق (ويعرف أيضا باسم & # 8220؛ التكتيكية & # 8221؛) استراتيجيات.

أحد الخيارات الشعبية التي يثيرها المستثمر بشأن مخاطر تقليص الحجم هو استخدام خيارات الشراء (أو وضع فروق أسعار) للتحوط من بعض تعرض السوق. وبطبيعة الحال، فإن المشكلة هي أن تكلفة التحوط تشكل عائقا على الأداء، يمكن تخفيضه بعدة مئات من النقاط الأساسية سنويا، رهنا بتقلب السوق. تحاول أن تقرر متى لاستخدام التأمين الخيار وعندما للحفاظ على التعرض الكامل في السوق هو مجرد اختلاف آخر على مشكلة توقيت السوق.

نقطة الاستراتيجيات التكتيكية هي أنه، على عكس خيار التحوط، فإنها سوف تستمر في تحقيق عوائد إيجابية & # 8211؛ وإن كان بمعدل أقل من محفظة السوق & # 8211؛ خلال الفترات التي تكون فيها الأسواق حميدة، بينما تقدم في الوقت نفسه عوائد أعلى بكثير خلال انخفاض السوق، أو تعطل. إذا كان المستثمر قلقا بشأن انخفاض معدل العائد فمن المرجح أن يحقق خلال السنوات العادية، فإن الجواب هو الاستفادة من الرافعة المالية.

استراتيجيات توقيت السوق مثل هال التكتيكية أو لومت لديها معدلات أعلى معدلة للمخاطر المعدلة (شارب النسب) من محفظة السوق. لذلك يمكن للمستثمر الاستفادة من أموال الهامش لتوسيع استثماراته إلى نفس المستوى من المخاطر مثل مؤشر السوق. في القيام بذلك انه سوف نتوقع لكسب معدل أعلى بكثير من العائد من السوق.

هذا من السهل القيام به مع منتجات مثل لومت أو هال تكتيكية، لأنها تجعل من استخدام الأوراق المالية الهامش مثل إتفس. وكما أشرت في الأقسام التالية، فإن أحد أوجه القصور في تطبيق نهج توقيت السوق لصناديق الاستثمار المشترك هو أنه ليس هامشيا (وليس في البداية على الأقل)، وبالتالي فإن إمكانيات استخدام النفوذ مقيدة بشدة.

توقيت السوق مع صناديق الاستثمار المشترك.

اقتراح مثير للاهتمام من واحد البحث عن ألفا القارئ كان لتطبيق نهج لومت إلى صندوق المستثمر مؤشر الطلائع 500 (فينس)، التي لديها تاريخ أطول بدلا من إتف سبي. للأسف، ليس لدي سوى إمكانية الوصول إلى البيانات من عام 1994، ولكن مع ذلك تطبيق نموذج لومت خلال تلك الفترة الزمنية. هذا هو التحدي مثيرة للاهتمام، لأنه لم يتم استخدام أي من البيانات فينس في البناء الفعلي للنموذج لومت. حقيقة أن سلسلة فيينكس ترتبط ارتباطا وثيقا مع سبي ليست القضية & # 8211؛ فإنه عادة ما تكون الاستراتيجيات التي تم تطويرها لأحد الأصول تفشل عند تطبيقها على أصل ثان مترابطة. لذلك، في حين أنه من الصعب أن يجادل بأن فيكس كامل هو خارج العينة، فإن أداء الاستراتيجية عند تطبيقها على تلك السلسلة سوف تساعد على تأكيد (أو خلاف ذلك) متانة و قابلية التطبيق العام للخوارزمية.

وتظهر النتائج على النحو التالي:

أداء استراتيجية لومت التي تم تنفيذها لفينكس يتفوق بشكل جيد على محافظ شراء وعقد في صندوق الاستثمار المتداول إتف والصندوق المشترك فيينكس، سواء من حيث العائد (كاغر) وكذلك المخاطر، منذ تقلب استراتيجية أقل من نصف من شراء - وعقد. وبالتالي فإن العائد المعدل المخاطر (شارب نسبة) حوالي 3X أعلى.

ومع ذلك، فإن الاختلاف في فيكس لومت هو أدنى شأنا من النسخة الأصلية التي تم تنفيذها في إتف سبي، والتي تم تصميم خوارزمية التداول أصلا. ومما له أهمية خاصة في هذا السياق أن إصدار سبي لاستراتيجية لومت يحقق مكاسب كبيرة خلال تحطم السوق لعام 2008، في حين أن إصدار فينس من استراتيجية توقيت السوق يؤدي إلى خسارة صغيرة لتلك السنة. وبشكل أعم، فإن استراتيجية سبي-لومت لديها نسبة سورتينو أعلى من استراتيجية توقيت صناديق الاستثمار المشترك، مؤشرا آخر على قدرتها الفائقة على إدارة مخاطر الهبوط.

وبالنظر إلى أن الهدف هو تصميم استراتيجيات طويلة فقط التي تؤدي بشكل جيد في تراجع السوق، واحد لا تحتاج إلى متابعة هذا المثال بالتحديد أكثر من ذلك بكثير، لأنه من الواضح بالفعل أن استراتيجية لومت باستخدام سبي هو متفوقة من حيث خصائص المخاطر والعائد إلى البديل صندوق الاستثمار المشترك.

القيود العملية.

هناك قضايا عملية أخرى مع تطبيق استراتيجية التداول الحسابية منتج صناديق الاستثمار المشترك مثل فينكس. بادئ ذي بدء، لا تحتوي سلسلة أسعار صناديق الاستثمار المشترك على أسعار مفتوحة / مرتفعة / منخفضة، أو بيانات حجم، والتي غالبا ما تستخدم من خلال خوارزميات التداول. ثم هناك قضايا التنفيذ: يمكن شراء األموال أو بيعها بأسعار السوق فقط، في حين أن العديد من أنظمة التداول الحسابية تستخدم أنواع أخرى من الطلبات للدخول إلى مراكز الخروج والخروج منها) أوامر الوقف والحدود هي بدائل شائعة (. لا يمكنك بيعها قريبا، وهناك قيود على تواتر التداول في صناديق الاستثمار المشتركة والعقوبات للاسترداد المبكر. وكثيرا ما تكون أحمال المبيعات كبيرة (3٪ إلى 5٪ ليس من غير المألوف)، لذلك يتعين على المستثمرين العثور على وسيط يسرد الأموال المختارة على أنها لا تحميل للاستراتيجية لجعل المعنى الاقتصادي. وأخيرا، غالبا ما يتم التعامل مع الصناديق االستثمارية من قبل الوسيط باعتباره غير مؤهل للهامش لفترة أولية) 30 يوما، عادة (، مما يمنع المستثمر من االستفادة من استثماره بالطريقة التي يمكن أن يفعلها بسهولة تامة باستخدام صناديق المؤشرات المتداولة.

ولهذه الأسباب لا يتوقع المرء عادة إستراتيجية تداول تمت صياغتها باستخدام منتج أسهم أو إتف لنقلها بسهولة إلى فئة أصول أخرى. يبدو أن استراتيجية سبي-لومت تعمل بنجاح على منتج صندوق الاستثمار في فينس (على الورق، على الأقل) غير عادية للغاية ويتحدث عن متانة المنهجية. ولكن من غير المستصوب السعي إلى تنفيذ الاستراتيجية بهذه الطريقة. وفي جميع الحالات تقريبا، ستنتج نتيجة أفضل عن طريق وضع استراتيجية مصممة للأصل المحدد (فئة) واحد في الاعتبار.

استراتيجية تكتيكية للتجارة لصندوق الاستثمار فيينكس.

ويمكن تحقيق نتيجة أفضل من خلال وضع استراتيجية توقيت السوق المصممة خصيصا لصندوق الاستثمار في فينس. وتستخدم هذه الاستراتيجية أوامر السوق فقط للدخول إلى مراكز الخروج والخروج منها ومحاولات معالجة مسألة التداول المتكرر عن طريق تطبيق تكلفة التداول لمحاكاة الرسوم التي تطبق عادة في مثل هذه الحالات. وفيما يلي موجز للنتائج، بعد خصم الرسوم المحسوبة للفترة من 1994 إلى 2017:

وعموما، فإن معدل النمو السنوي المركب للاستراتيجية التكتيكية يزيد بنحو 88 نقطة أساس سنويا. معدل العائد المعدل للمخاطر (شارب راتيو) ليس مرتفعا كما هو الحال بالنسبة لاستراتيجية لوم-سبي، حيث أن التقلب السنوي هو ضعف تقريبا. ولكن، كما أشرت من قبل، لا توجد أسئلة مجابة عن التطبيق العملي لتنفيذ هذا الأخير ل فيينكس، نظرا لأنها تسعى لدخول الصفقات باستخدام أوامر الحد، والتي لا وجود لها في صندوق صناديق الاستثمار المشترك.

وينقسم أداء الاستراتيجية التكتيكية - فيينكس المتعلقة بصندوق فينس إلى ثلاث فترات متميزة: ضعف الأداء في الفترة من 1994-2002، عن الأداء المتساوي في الفترة 2003-2008، والأداء النسبي المتفوق في الفترة من 2008 - عام 2017.

استخدمت فقط البيانات من 1/19934 إلى 3/2008 في بناء النموذج. استخدمت البيانات في الفترة من 3/2008 إلى 11/2018 للاختبار، في حين أن النتائج من 12/2018 إلى 8/2017 هي تماما خارج العينة. وبعبارة أخرى، كانت الغالبية العظمى من فترة الأداء المتفوق للاستراتيجية التكتيكية خارج العينة. السبب الرئيسي لتحسين أداء استراتيجية تكتيكية - فيينكس هو انخفاض انخفاض عانى خلال الأزمة المالية لعام 2008، مقارنة مع صندوق فينك القياسي. وباستخدام خوارزميات توقيت السوق، تمكنت الاستراتيجية التكتيكية من تحديد الانكماش الذي حدث والخروج من السوق. وهذا أمر مثير للإعجاب إلى حد كبير، لأنه لم يشر إلى أي بيانات من تلك الأزمة المالية لعام 2008 في بناء النموذج، كما ذكر سابقا.

في بحثه عن ألفا المقالة & # 8220؛ نجوم ألفا من الثور السوق & # 8220؛ براد زيغلر يحدد حفنة من الأموال التي تفوقت على معيار فينس منذ عام 2009، توليد ألفا إيجابية:

ما هو ملحوظ هو أن ألفا السنوي لاستراتيجية التكتيكية-فينفكس، في 1.69٪، هو أعلى من أي من تلك التي حددها زيغلر بأنها & # 8220؛ استثنائية & # 8221؛. وعلاوة على ذلك، فإن R - التربيعية السنوية للاستراتيجية التكتيكية أعلى من أربعة من سبعة صناديق على قائمة زيجلر & # 8217؛ ق كل النجوم. واستنادا إلى مقاييس أداء زيغلر & # 8217، فإن استراتيجية فينكس التكتيكية ستكون واحدة من أفضل الأموال النشطة أداء.

ولكن هناك عنصر آخر مفقود من التقييم. في التحليل حتى الآن افترضنا أنه في الفترات التي تستبعد فيها الاستراتيجية التكتيكية من صندوق فيينكس يتم الاحتفاظ بالعائدات نقدا فقط وبدون فائدة. في الممارسة العملية، بالطبع، سوف نستثمر أي عائدات في الأصول الخالية من المخاطر مثل سندات الخزينة. ومن شأن ذلك أن يعزز أداء الاستراتيجية، بعدة عشرات من النقاط الأساسية سنويا، دون أي زيادة في التقلب. وبعبارة أخرى، فإن معدل النمو السنوي المركب السنوي و ألفا السنوي، من المحتمل أن يكون أكبر مما هو مبين هنا.

اختبار المتانة.

واحدة من المخاوف مع أي باكتست & # 8211؛ حتى واحدة مع فترة طويلة من عينة من العينة، وهنا & # 8211؛ هو أن أحدهما يقوم بتقييم مسار عينة واحد فقط من عملية السعر. وقد تكون التطورات المختلفة قد أسفرت عن نتائج مختلفة جذريا في الماضي أو في المستقبل. To assess the robustness of the strategy we apply Monte Carlo simulation techniques to generate a large number of different sample paths for the price process and evaluate the performance of the strategy in each scenario.

Three different types of random variation are factored into this assessment:

We allow the observed prices to fluctuate by +/- 30% with a probability of about 1/3 (so, roughly, every three days the fund price will be adjusted up or down by that up to that percentage). Strategy parameters are permitted to fluctuate by the same amount and with the same probability. This ensures that we haven’t over-optimized the strategy with the selected parameters. Finally, we randomize the start date of the strategy by up to a year. This reduces the risk of basing the assessment on the outcome from encountering a lucky (or unlucky) period, during which the market may be in a strong trend, for example.

In the chart below we illustrate the outcome from around 1,000 such randomized sample paths, from which it can be seen that the strategy performance is robust and consistent.

Limitations to the Testing Procedure.

We have identified one way in which this assessment understates the performance of the tactical-VFINX strategy: by failing to take into account the uplift in returns from investing in interest-bearing Treasury securities, rather than cash, at times when the strategy is out of the market. So it is only reasonable to point out other limitations to the test procedure that may paint a too-optimistic picture.

The key consideration here is the frequency of trading. On average, the tactical-VFINX strategy trades around twice a month, which is more than normally permitted for mutual funds. Certainly, we have factored in additional trading costs to account for early redemptions charges. But the question is whether or not the strategy would be permitted to trade at such frequency, even with the payment of additional fees. If not, then the strategy would have to be re-tooled to work on long average holding periods, no doubt adversely affecting its performance.

استنتاج.

The purpose of this analysis was to assess whether, in principle, it is possible to construct a market timing strategy that is capable of outperforming a VFINX fund benchmark. The answer appears to be in the affirmative. However, several practical issues remain to be addressed before such a strategy could be put into production successfully. In general, mutual funds are not ideal vehicles for expressing trading strategies, including tactical market timing strategies. There are latent inefficiencies in mutual fund markets – the restrictions on trading and penalties for early redemption, to name but two – that create difficulties for active approaches to investing in such products – ETFs are much superior in this regard. Nonetheless, this study suggest that, in principle, tactical approaches to mutual fund investing may deliver worthwhile benefits to investors, despite the practical challenges.